来源：紫金天风期货酌量所

中枢不雅点：偏弱颤动 从8月以来的鸡苗补栏数据来看，2025年一季度新增产能呈现环比增多的趋势，12月由于衍生利润较高，衍生端诚然淘鸡量环比增多，但淘鸡节律依然不足预期，因此预期12月在产蛋鸡存栏量小幅增多。

12月下旬以来,跟着中卑劣食物企业以及生意端备货完成，在供给端环比增量的情况下，市集库存呈现小幅增量，因此主产区现货价钱源流小幅回落，市集挺价神色松动，因此邻近交割月的2501合约源流着落，本周2502合约破位着落，市集看涨神色有所松动。元旦事后，虽有春节前商超、电商以及结尾备货，但跟着生意商参加清库节律，新增产能环比呈现增量，预期现货价钱不竭上升起间不大，1月中下旬跟着结尾备货完成，现货价钱或将参加短期回调挪动，温雅现货价钱回调幅度。

期货方面，在新增产能环比捏续增多、衍生利润相对乐不雅减速淘鸡节律以及较高补栏神色的情况下，市集对春节后需求淡季的鸡蛋价钱并不乐不雅，2502合约本周破位着落，但因现货相对结识以及深度贴水的复旧，能赐与2502合约一些复旧，但破位之后在莫得现货较强复旧下，或将偏弱颤动。

期货合约月差：中性不雅望

期货合约2502：偏弱颤动 供给端呈现徐徐增量，需求岑岭已过，坐褥端出货压力增多，技艺面破位，市集乐不雅神色磨叽

供给面：偏空 预期11月蛋鸡存栏量环比小幅增多，但处在同期历史高位

淘鸡：中性 11月以来淘鸡量环比增多，但淘鸡节律不足预期，市集存惜淘神色

需求面：偏空 春节前需求岑岭期已过，环比渐渐走弱

衍生利润：中性 衍生利润小幅回落，但居于高位

基差：利多期货2502合约盘面贴水较大，罢了远期利空身分

行情转头

本周市集走货一般，生意商拿货偏严慎，不雅望神色浓厚，坐褥样貌库存小幅增多，蛋价承压走低，本周现货市集行情延续上周趋势，举座呈现稳中偏弱的趋势。截止到2025年1月2日，主产区鸡蛋均价为4.46元/斤，较上周同期着落0.06元/斤。本周鸡蛋2502合约在现货以及近月2501合约回调的压力下大幅着落，同期跌破上升通说念的下方复旧。

数据来源：紫金天风期货酌量所

供给端分析

蛋鸡存栏环比小幅增多

钢联数据流露宇宙2024年11月底在产蛋鸡存栏量约为12.05亿只，环比增幅0.2%，同比增幅6.15%，卓创数据流露，2024年11月底宇宙在产蛋鸡存栏量约12.84亿只，环比降幅0.23%，同比增幅6.63%。在存栏结构方面，11月待淘老鸡占比环比下降0.15个百分点，后备鸡占比环比减少0.43个百分点，同比增多的还有在产蛋鸡的占比。12月新开产蛋鸡对应的是2024年8月前后补栏的鸡苗，而可淘汰老鸡对应的是2023年7月及8月补栏的鸡苗，12月现货价钱预期较为乐不雅，衍生保捏较高利润，加上市集预期春节前现货价钱将保捏高位，因此12月淘鸡节律将变缓，预期12月产蛋鸡存栏量环比小幅增多。

数据来源：紫金天风期货酌量所

11月鸡苗销量环比小幅增多

钢联数据流露宇宙2024年11月底鸡苗样本点销量4187羽，环比增多1.7%，同比减少3.2%；卓创数据流露，2024年11月底鸡苗样本点销量4569羽，环比增多2%，同比增幅2.73%。晓明股份11月鸡苗销量为2411万羽，环比增多2.7%，同比增多26.4%。7月以来鸡苗销量呈现环比增多的趋势，同比处于近十年水平高位，从鸡苗补栏到产蛋四个月周期推算，预示着12月至来岁一季度，新增产能呈现徐徐增多的趋势。

数据来源：紫金天风期货酌量所

鸡苗价钱在立异高，种蛋期骗率达到最大化

8月以来跟着现货价钱捏续上升，市集补栏信心徐徐回暖，加上祖源缺口，鸡苗供应略显垂危，因此鸡苗价钱守护高位，截止到12月27日，鸡苗价钱为4.43元/羽，为近几年新高，预期11月鸡苗补栏量守护同期高位。因鸡苗价钱较高，市集补栏神色较强，当今企业排单至3月中下旬，种蛋期骗率多在80%-100%，种蛋期骗率达到历史极值。

数据来源：紫金天风期货酌量所

淘鸡量环比增多，淘鸡日龄捏续增多

截止到1月3日，淘汰鸡当周出栏量57.71万只，环比增多1%，同比增多3.4%；上周平均淘汰日龄539天，较前一周增多2天。从鸡苗补栏周期推算，12月可淘老鸡数目较多，但12月以来衍生利润较高，市集惜淘神色较强，因此12月以来诚然淘鸡数目守护环比增多，但淘鸡节律并不快，从淘鸡日龄捏续环比增多来看，市集淘鸡节律并莫得达到预期。

数据来源：紫金天风期货酌量所

衍生利润环比回落，但依然处于同期高位

截止1月2日，蛋鸡衍生资本为3.32元1/斤，较上周同期增多0.01元/斤，蛋料比为3.52，较上周同期减少0.6，处于历史同期高位。上周玉米、豆粕饲料原料现货价钱止跌企稳，饲料资本及衍生资本小幅反弹，但鸡蛋现货价钱小幅回落，蛋料比高位回落，衍生利润环比下滑，但依然处于历史同期高位，衍生端存惜淘神色。

数据来源：紫金天风期货酌量所

需求端及库存分析

鸡蛋销量以及发货量环比减少

据本周Mysteel农家具对宇宙五个代表销区市集进行数据监测统计，本周鸡蛋销量为6262.30吨，环比减少3.97%，同比增多0.35%。周内销区市集需求偏弱，元旦前各样貌补货提振力度不彊，批发市集成交较为清淡；元旦后，电商、商超走量裁减，食物厂亦多廉价适量采购。举座看，周内销区市集需求疲软，销区销量环比减少，下周市集廉价采购或有增量，需求面或无较大变化。跟着蛋价上升，类似元旦提振不足预期，市集结卑劣接货意愿一般，产区发货量减少，其中河北局部产区外发量减量显着。举座来看，产区发货量以及销区销量预期环比下滑。

数据来源：紫金天风期货酌量所

坐褥以及阐发库存守护高位

截止到1月2日，坐褥样貌库存为1.47天，较上周四捏平；阐发样貌库存为1.87天，较上周四增多0.03天。跟着子中卑劣企业备货旺季已过，需求岑岭期也行将往时，蔬菜价钱下滑，结尾囤货意愿较差，市集结尾走货一般，阐发库存守护高位。新开产蛋鸡渐渐增多，且高利润下淘鸡速率并不积极，供应压力有所增多，但当今蛋价走货尚可，坐褥库存也举座守护高位。当今中卑劣不雅望神色较强，1月下半月是结尾春节备货归并期，中卑劣参加清库阶段，因此阐发库存预期下滑，但坐褥端库存压力较强。

数据来源：紫金天风期货酌量所

鸡蛋基差及期货合约分析

2502合约基差达到同期最高

截止到1月2日，2502合约基差照旧达到1064，照旧同期历史最高值。若按春节后是产能预期增多的年份来看，比如2016年以及2021年等，期现基差在1月的高点亦然1000操纵，而从往年的基差均值来看，1月份2502合约的基差在500操纵，归并当今的现货基本面以及往年基差数据来看，2502合约基差上方空间不大。2501合约若在临了往畴昔归并交割后，拿到货照旧是节后2月6号，属于春节后合约，这亦然2501合约盘面大幅贴水以及2501合约与2502合约价差缩小的原因。

数据来源：紫金天风期货酌量所

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